研究与观点

建筑行业专题研究:新常态下,挑战与机遇并存

一、 建筑行业步入新常态


回顾2015年,建筑行业全行业总产值18.1万亿元,利润总额6508亿元,分别同比增长2.3%和1.6%,均创下25年以来最低;新签订单18.4万亿元,同比微降0.2%,2005年以来首现负增长。93家上市公司合计收入3.6万亿元,归母净利润1014亿元,分别同比增长5.2%和7.6%(其中钢构+92.3%、国际工程+43.6%、建筑智能+30.6%、房建+14.1%、基建+7.2%、化工工程-10.8%、装饰-13.7%、园林-26.7%、幕墙-41.6%),净利率呈持续上升态势;经营现金净流入2095亿元,为历史最好水平,主要得益于持续的信贷宽松、积极的财政投放以及“十二五”末业主方集中支付。


图1:2005-2015年我国建筑业总产值及增长率



从建筑业规模来说,2015年建筑业增加值占GDP的比重高达6.86%,行业吸纳了超过5000万的从业人员,所以无论从GDP的贡献、就业容纳能力来看,建筑业都是无可争议的国民经济支柱产业。但是中国建筑业更多的是一个高度依赖外部要素投入拉动的劳动密集型产业,国家政策导向和宏观经济整体增长对于建筑业的发展起到了关键性的作用。


从近几年的行业数据表现来看,可以看出,在我国经济增速持续下滑、投资增速放缓、落后产能淘汰压力加大的转型升级的阵痛期,建筑行业也趋势性的进入新常态。未来行业整体发展速度将趋势性放缓。主要体现在两个方面:一是投资端持续下滑导致需求不足,短期看固定资产投资还没有明显企稳回升的迹象,建筑工程行业需求端下滑的趋势短期难以改变;二是建筑行业增长结构开始切换,房屋建筑工程产值持续下滑,而基础设施建设产值占比不断提升。基建作为政府刺激经济增长的重要手段,部分需求在2008年的“四万亿”大规模经济刺激计划中被提前透支。


图2:全社会固定资产投资及增速



截至2015年底,全国有施工活动的建筑业企业80911个。建筑业企业数量众多,行业已经是完全竞争状态。虽然像铁路、水利水电等细分领域进入壁垒相对较高,但房建等占比较大的细分领域竞争异常激烈。长期以来,建筑行业业内的过度竞争导致行业竞争同质化严重,伴随低效率的密集劳动力投入,行业整体效率及利润率长期走低。因此,在行业总体市场需求减少、企业之间市场竞争更加激烈的背景下,行业内企业将面临不小的挑战。


图3:建筑行业细分领域竞争情况比较




二、 建筑行业危中有机


危机中往往孕育着新生的机会。十三五规划中,预定到2020年我国GDP和人均收入较2010年“翻一番”。要实现这个目标,未来5年我国GDP增速底线为 6.56%。在当前宏观经济持续下行压力以及经济转型调整背景下,保持年均 6.56%的增速并不是一件容易的事。在稳经济、保增长的大背景下,政府仍将会一定程度上加大投资,从而促进建筑业的发展。


具体来看,伴随着国家一带一路、京津冀、长江经济带的国家三大战略以及城市综合管廊、城市停车场、海绵城市的城市三小战略,我国建筑业仍存在诸多结构性机会。此外,国企改革作为重要政策之一已经全面启动,有望带动行业产能整合和效率提升。受益于顶层政府部门的大力推动,PPP模式也将为企业内生增长注入活力。再加上行业走弱倒逼企业积极转型,拓展自身业务链条。中长期看,这些因素持续发酵,为行业增长持续不断地注入源动力。


图4:国家三大战略和城市三小战略





三、 总结:夯实基础,迎挑战,抓机遇


对于建筑企业而言,所有建筑企业都增长的时代已经正式过去,建筑业的分化将开始,且越来越明显,建筑企业必须调整经营策略、深化企业改革、强化内部管理,转换经营机制,在提高市场竞争力上下狠功夫,才能在激烈的竞争中求得生存和发展。


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