研究与观点

铅酸电池行业企稳回升,渐趋理性

一、 电池的分类及铅酸电池的下游应用

电池可以分为物理电池和化学电池两大类(图1)。物理电池是依靠物理性质来获得电能,不需要进行化学反应的电池,比如光伏电池。化学电池是依靠化学反应来获得电能的电池。化学电池又分为一次电池和二次电池。一次电池又称为原电池,是放电后不能再充电使其复原的电池,比如锌锰电池、碱性锌锰电池等。二次电池又称为蓄电池或充电电池,是指利用化学反应的可逆性,在电池放电后可通过充电的方式使活性物质激活而继续使用的电池,比如铅酸电池、锂离子电池等。


图1-电池的分类


铅酸电池是目前技术最成熟、应用最广泛的化学二次电池。它的下游应用主要分为汽车起动电池、动力电池、后备电池和储能电池(图2)。


图2-铅酸电池的下游应用



二、 铅酸电池行业的市场规模及增长潜力

我国铅酸电池产量2007年为6200万千伏安时,2009年为12400万千伏安时,是2007年产量的2倍,2013年达到20500万千伏安时左右,是2007年产量的3倍多。从2007年到2013年,年复合增长率(CAGR)达到22%左右。总体来看,除2011年由于行业整改产量略微下降之外,铅酸电池年产量呈快速增长趋势(图3)。


图3-2007~2013年铅酸电池产量(单位:万千伏安时)


从铅酸电池的下游应用细分领域来看,汽车起动用铅酸电池在配套市场和维护市场的需求均持续高速增长。配套市场需求从2006年的879万千伏安时增长到2012年的2474万千伏安时,CAGR19%;维护市场需求从2006年的1896万千伏安时增长到2012年的5614万千伏安时,CAGR20%。预计2014年,配套市场和维护市场的需求将分别达到2878万千伏安时和7557万千伏安时,加起来将超过1亿千伏安时(图4)。


图4-2006年~2015年我国汽车起动用铅酸电池市场规模及增速的比较(万KVAH)


铅酸动力电池主要应用于电动助力车。受益于城镇化,二三线城市和乡镇对电动自行车的需求快速增长,2009年我国电动自行车产量为740万辆,2012年就达到了2028万辆,CAGR超过40%。与之相应,铅酸动力电池2012年的市场需求约为6110KVAH,预计到2015年有望达到1.05亿KVAH(图5)


图5-2009年~2012年我国电动自行车产量(万辆)


在电动助力车中,低速电动车是最强力的增长点。2009年山东省率先试点低速电车,低速电动车凭借低价、方便等特性,迅速打入二三线城市和乡镇市场,产量CAGR达到78%2013年开始低速电动车有望进入快速增长轨道,预计到2014年销量接近30万辆(图6)。


图6-2009年~2013(1-5)年山东省低速电动车产量(辆)


通信用后备铅酸电池主要用于通信交换局、基站供电的直流系统,其需求一方面来源于新建交换局、基站,另一方面则来自替换需求。201312月工信部向三大运营商发放4G牌照, 中国移动和中国电信计划在未来4年分别建设80万个和60万个4G通信基站,将拉动通信用后备铅酸电池需求(图7)。


图7-2009年~2014年我国电信三大运营商基站规模及增速(万个)


由于三大驱动因素,预计未来铅酸电池市场需求将保持高速增长。第一,下游应用消费的持续增长,将拉动对铅酸电池的持久需求。汽车新增量和保有量的持续增长拉动了对汽车起动电池的需求,二三线城市和乡镇对电动助力车的需求拉动了对铅酸动力电池的需求,4G通信基站的大规模建设拉动了对通信用后备铅酸电池的需求。第二,受欧美环保政策缩紧影响,部分发达国家停止铅酸蓄电池的生产,转而向中国采购,从而拉动了铅酸电池出口的增长(图8)。第三,作为技术成熟的化学电源,铅酸蓄电池具有容量高、工作温度范围宽、大电流放电性能好、自放电率低、安全性能好、技术成熟、成本低廉、可循环使用的优点;而被看好的锂离子电池存在电池容量不大、大电流放电性能弱、技术不够成熟、安全问题突出、成本高、无法循环利用等诸多技术上和市场化方面的问题,短时间内不可能替代铅酸电池的地位。


图8-2005~2011年我国电池出口收入规模(亿美元)



三、 铅酸电池的行业结构及其发展趋势

按下游应用领域来分,铅酸蓄电池的主要应用领域是汽车起动,约占一半市场份额;其次是电动助力车和通讯后备电池(图9)。


图9-国内铅酸蓄电池市场结构(2010)


相比于全球铅酸电池下游应用市场结构(图10),中国的电动自行车电池占比很高,其他电动车电池的占比则很低,汽车起动电池的占比也偏低。这倒并不是因为中国电动自行车发展已经过度,而是因为其他电动车的发展起步较晚,汽车起动电池技术和质量还达不到国外先进水平所以发展较慢,而电动自行车电池技术难度低所以国内电动自行车发展较快,最终导致这种电动自行车占比很高,其他电动车占比很低,汽车起动电池占比偏低的市场结构。


图10-全球铅酸蓄电池市场结构(2010)



随着汽车起动电池技术水平提高和其他电动车得到市场的普遍认同,预计未来汽车起动电池和其他电动车电池占比将会有所提高,电动自行车电池占比将会下降。当然,这并不意味着电动自行车行业的发展倒退,而是其他电动车和汽车起动电池的发展追上了电动自行车行业的发展速度。

从行业集中度的角度来看,汽车起动电池的配套市场行业集中度高(图11),而维护市场相对分散。配套市场非常集中,风帆、骆驼、江森自控、天津杰士、汤浅这5 家厂商基本占据了80%以上的市场。维护市场进入壁垒较低,虽然品牌厂商为整车配套可对消费者后续汽车维护产生引导作用,但维护市场的市场份额最主要取决于渠道建设情况,参与者众多,市场较为分散。但是,行业整治之后,落后产能被淘汰,二三线品牌市场空出;同时随着收入提升,消费者的消费观念也由买“便宜货”的心理逐渐转为购买性价比高的产品。这两个因素将推动维护市场向一线品牌集中。


图11-汽车起动电池配套市场结构


在铅酸动力电池领域,2011年国家整治铅酸电池行业,淘汰落后产能后,使得小产能基本退出市场,大厂趁机大幅扩产,抢占市场,行业的集中度大幅提升。在这次产业结构调整中,天能和超威形成了双寡头垄断结构(图12),预计2013年天能动力和超威动力的销售额都将达到130亿人民币,加起来约占70%的市场份额。


图12-2012年各企业铅酸动力电池业务收入(百万元)


在通信后备铅酸电池领域,通信电池供给商多而分散,行业集中度低。但由于通信电池价格持续下降,行业盈利能力不断下滑,通信电池质量难以得到有效保障,电池质量问题日益凸显。为保障产品质量,三大运营商将倾向于选择少数优质供货商集中供货,预计市场参与者大幅减少,行业集中度将会有所提高。

四、 铅酸电池行业的盈利水平

在汽车起动电池领域,除少数领头企业外,行业整体毛利率不高(图13)。骆驼股份有成本优势,其毛利率在21%-24%左右,高于同业。风帆股份毛利率只在15%左右,净利率仅不到2个百分点。价格已经低到谷底,预计毛利率不会再下降。


图13-2008年~2012年骆驼股份和风帆股份的毛利率(%)


在铅酸动力电池领域,由于天能和超威恶性循环竞价,致使动力电池行业毛利率跌至20%以下。但2014 1 月天能和超威开始改变营销策略,先后涨价,涨幅大约为5%左右,预计2014 年仍会有提价的动作,毛利率有回升趋势(图14)。另外,天能和超威市场总份额从50%上升至70%,垄断力加强,定价能力变强,有利于毛利率上升。


图14-2010年~2014年天能动力和超威动力的毛利率(%)


在通信后备电池领域,毛利率水平也在下降,领头企业的毛利率水平在20%左右,净利率逼近底线(图15)。但电池质量的问题促使了三大运营商将倾向于选择少数优质供货商集中供货,竞争压力将减小,预计未来毛利率将会有所提升。


图15-2008年~2012年南都电源和圣阳股份的毛利率(%)


五、 铅酸电池的行业壁垒

2011年行业整顿之后,铅蓄电池进入重点行业淘汰落后产能目标名单以及《铅蓄电池准入条件标准》的颁布,提高了行业准入的产能和环保门槛。

在汽车起动电池领域,配套市场由于整车厂对供应商有严格的认证机制,进入壁垒相对较高。维护市场主要是满足存量汽车更换起动电池的需求,进入壁垒相对较低。

在铅酸动力电池领域,行业进入壁垒较低,但天能和超威的市场垄断对新进入者形成了一定的市场壁垒。

在通信后备电池领域,国内通信用电池的下游客户主要是三大运营商以及华为、中兴等通信设备集成商,这些客户均推行严格的供应商认证机制,需要对供应商的产品、技术、质量、供货能力、物流能力、环保能力等进行严格认证,对新进入者形成了壁垒。而且,电池质量问题促使三大运营商将倾向于选择少数优质供货商集中供货,同时对供应商提出较高的准入要求,中标企业能够获得长期稳定的订单,进一步提高了行业进入壁垒。


六、 主要结论

铅酸电池行业市场规模2013年超过2亿千伏安时,2007年到2013年的产量CAGR22%左右,保持着高速地增长。

铅酸电池三大下游应用领域分别是汽车起动电池、动力电池和通信后备电池,其中汽车起动电池约占一半的市场份额。相比于全球铅酸电池下游应用的市场结构,中国的电动自行车电池占比很高,其他电动车电池的占比则很低,汽车起动电池的占比也偏低。是因为汽车起动电池的技术成熟较为缓慢,动力电池的技术成熟较快,而其他电动车的市场接受度较低致使发展起步较晚。预计随着汽车起动电池技术水平提高和其他电动车得到市场的普遍认同,汽车起动电池和其他电动车将会追上电动自行车的发展速度,未来汽车起动电池和其他电动车电池占比将会有所提高,电动自行车电池占比则会有所下降。

汽车起动电池的配套市场和维护市场产量均保持着CAGR20%左右的增长速度,预计2014年,配套市场和维护市场的需求将分别达到2878万千伏安时和7557万千伏安时。

配套市场行业集中度很高,CR5大于80%;维护市场则相对十分分散,但随着行业整治中落后产能被淘汰,其市场份额被领头企业占领,以及消费者的消费观念由买“便宜货”逐渐转为购买性价比高的产品,预计维护市场将向一线品牌集中。

除少数领头企业毛利率在20%左右外,行业整体毛利率不高,在15%以下。配套市场由于整车厂对供应商有严格的认证机制,进入壁垒相对较高。维护市场主要是满足存量汽车更换起动电池的需求,进入壁垒相对较低。

受益于城镇化,电动自行车的产量CAGR超过40%,拉动了铅酸动力电池市场需求的迅速增长,预计2015年铅酸动力电池需求有望达到1.05亿KVAH

在动力电池领域,天能和超威形成了双寡头垄断格局,2013年天能动力和超威动力的销售额都达到130亿人民币左右,加起来约占70%的市场份额。

行业毛利率虽然低于20%,但2014 年开始有回升的趋势,预计未来还会继续有所提升。动力电池的行业进入壁垒较低,但天能和超威的市场垄断对新进入者形成了一定的市场壁垒。

受益于4G通信基站的大规模建设,通信用后备铅酸电池需求呈增长趋势。但由于通信电池供给商多而分散,竞争激烈,导致毛利率水平非常低。同时,行业盈利能力的下滑导致的电池质量问题使电信运营商倾向于少数优质供货商集中供货,预计市场参与者将大幅减少,行业集中度会有所提高,毛利率也会有所提升。

通信设备集成商推行严格的供应商认证机制,以及中标企业能够获得长期稳定的订单,是通信电池最主要的行业壁垒。©


本文作者系基业昶青董事长助理兼咨询顾问

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